最可靠的证券公司MSCI把ESG从B往上抬

A股有家公司家底深得像老邻居的粮仓，走进财报像翻老相册，我跟你说，这不是我随便吹的，是真的。这里有完整铝产业链，从铝土矿到铝金一条龙，产能摆着2500万吨氧化铝、800万吨电解铝，供给端的话语权不是空喊，市面上普通人看着就想问一句这家能坐稳吧？就是别光盯规模，还得看成本和端口，实操比纸上谈兵强多了。

镓是它的隐形拳头，真心的，这玩意儿在第三代半导体里重要到不得了。2024年产量约280吨，接近全国四成，全球供给里占比也不小，能从赤泥废液提炼出6N级（99.9999%）的高纯度镓，工艺门槛高得很，太厉害了。外部评价也能听到回声，摩根士丹利给了“增持”评级，MSCI把ESG从B往上抬，这些并非空谈，是真枪实弹的技术和定价权在支撑。

手里还有煤炭16亿吨储量和千兆级装机，自建电力配套让电解铝成本优势明显，源网荷储项目在包头、青海的布局显示出绿色型的野心，什么意思？贸易业务占比高达82.41%，这就是现实的短板，贸易毛利低把整体利润率往下拉，市场就爱给这种公司打个“周期股”的标签，股价弹性被压着，我才不信呢，估值能马上飙来。

看业绩，上半年营收1163.92亿、归母净利70.71亿、利润总额破132亿，专利授权和赤泥利用率这些技术指标也在走高，专利数涨了28.3%，国际专利多了44%，反正这些硬指标说明研发不是摆设。把铝的规模优势、镓的高端定价和稀土的战略价值来想，市场可能没完全把“周期+成长”的组属性定价，对估值有疑虑是有理由的。就是说，若镓利润放量、稀土业务形成规模，绿色电解铝项目稳产，市值上修并非天方夜谭。那最后问一句3100亿，是低估还是公允？这天平还在摆，答案可能要等真金白银的业绩来敲定。

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